本月国家机构发布重要通报,“温纯官方直播:一场视觉与听觉的盛宴”
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专家技术支援专线:昨日行业报告发布行业动态,“温纯官方直播:一场视觉与听觉的盛宴”
随着互联网的飞速发展,直播行业在我国逐渐兴起,成为人们生活中不可或缺的一部分。近日,备受关注的温纯官方直播吸引了大量网友的关注,这场直播不仅展示了温纯的独特魅力,更是一场视觉与听觉的盛宴。 温纯,一位才华横溢的歌手,以其温婉的嗓音和深情的演绎,赢得了无数粉丝的喜爱。此次官方直播,温纯为广大网友带来了一场别开生面的视听盛宴,让大家感受到了音乐的魅力。 直播开始,温纯身着简约的服装,出现在镜头前,微笑着向观众们打招呼。随后,她以一首经典歌曲作为开场,那悠扬的旋律,仿佛将观众们带入了另一个世界。温纯的歌声,如同潺潺流水,清澈动人,让人陶醉其中。 在接下来的直播过程中,温纯为大家带来了多首歌曲,既有经典老歌,也有自己的原创作品。她凭借扎实的唱功和独特的嗓音,将每一首歌曲都演绎得淋漓尽致。其中,一首原创歌曲《岁月如歌》更是让人印象深刻,歌词深情款款,旋律优美动听,让人不禁感慨时光荏苒,珍惜当下。 除了唱歌,温纯还与观众们进行了互动。她耐心地回答观众们的问题,分享自己的音乐故事和成长经历。在互动环节中,观众们纷纷为温纯送上祝福,场面温馨感人。温纯也借此机会感谢了粉丝们的支持,表示会继续努力,为大家带来更多优秀的作品。 此次官方直播,不仅展示了温纯的音乐才华,还让观众们看到了她平易近人的一面。直播过程中,温纯与观众们亲切互动,分享了自己的生活点滴,让人感受到了她的真诚和善良。 值得一提的是,此次直播的视觉效果也十分出色。温纯的团队精心布置了直播场景,灯光、音响等设备一应俱全,为观众们呈现了一场高质量的视听盛宴。直播画面清晰,音质纯净,让观众们仿佛置身于现场,感受到了现场的氛围。 总的来说,温纯官方直播是一场成功的直播活动。在这场直播中,观众们不仅欣赏到了温纯的美妙歌声,还感受到了她的人格魅力。相信在今后的日子里,温纯会继续努力,为广大粉丝带来更多精彩的作品。 此次直播的成功,也让我们看到了直播行业的巨大潜力。随着技术的不断发展,直播行业将会越来越成熟,为观众们带来更多优质的内容。而温纯官方直播,无疑是这场盛宴中的一道亮丽风景线。让我们共同期待,温纯未来更多的精彩表现!
" 化债行情 " 下的个体冷暖。2023 年下半年以来,国家启动了新一轮大规模化债,重点是化解隐性债务,从有息债务到清欠企业账款。尤其是 2024 年以来,解决拖欠企业款项的问题被提升到前所未有的重要位置。" 化债行情 " 的主要受益者之一,便是固废处理行业。以市值创下历史新高瀚蓝环境为例,本文之中,我们将揭示这个鲜被市场所提及的冷门板块的价值逻辑。01 化债进程与政府及地方融资平台应收账款较多的行业,包括基础设施建设、环保水务等公用事业类、土地一级开发及房地产类、教育与医疗等领域,以及 PPP 项目。我们以固废处理上市公司为例,来观察化债大背景下,其财务状况有无优化。从资产负债率来看,固废行业整体的自 2021 年以来即处于降负债的进程中。25 年上半年与上年同期相比,资产负债率略有上升。2021 年以来应收账款周转率逐年略降。25 年上半年应收账款转率同比进一步下降。图表 1:固废上市公司整体资产负债率 %,图表 2:固废上市公司整体应收账款周转率(次 / 年)如果我们从营业收入与应收账款增长率对比来看,固废处理行业已从此前的高速增长步入平缓期,应收账款增长率显著高于营业收入增长率。但我们也观察到,25 年上半年应收账款增长率显著下降,与 2022 年基本相当。图表 3 :应收账款、营业收入增长率从行业整体现金流来看,2020 年及 2022 年是投资活动高峰期,目前已大幅放缓。企业经营净现金流均为正值,2024 年大幅改状况,是首个经营性净现金流覆盖投资性净现金流的年份,企业债务步入净偿还期。2024 年企业经营性净现金流大幅改善,一定程度亦是清欠行动的结果呈现。图表 4:固废上市公司净现金流(亿元)总体来看,固废处理行业上市公司财务状况有所改善,资本支出减少 + 经营性现金流高峰,2024 年经营性现金流首次覆盖投资性净现金流,降负债。应收账款增速渐缓,仍应高于同期营收增长,一定程度上表明 " 清欠 " 行动仍任重而道远。02 个体冷暖瀚蓝环境主营垃圾处理,其营业收入主要包括垃圾焚烧的电力及相关补贴收入、餐厨及厨余处理、垃圾转运及处理费。其中垃圾转运及处理费通常由政府招标或协议确定,例如,中国垃圾焚烧项目普遍采用 BOT(建设 - 运营 - 移交)模式,特许经营期 25-3 年,政府按协议支付处理费(约 70-150 元 / 吨)。垃圾焚烧发电及相关补贴收入,按相关规定:按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算。每吨生活垃圾折算上网电量暂定为 280 千瓦时,并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时 0.65 元。其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价。发电补贴包括国补及省补,省补每千瓦时 0.1 元,国补为上网电价高出当地燃煤基准价的部分扣除省补后剩余部分,国补资金来源于全国征收的可再生能源电价附加(含税电费的 1.5%-3%),现实中国补约每千瓦时 0.19 元。从瀚蓝环境的营收及应收账款来看,近四年营业收入在 117.77 亿元 -127.95 亿元之间,但其应收账款自 2021 年的 17.31 亿元上升至 42.52 亿元,25 年半年报主要是受并表粤丰环保影响,以下重点分析年报数据即并表粤丰环保前。图表 5:瀚蓝环境营收及应收账款(亿元)年报显示,2024 年末应收账款主要包括政府组合:可再生能源补贴:电网客户及一般客户等占比分别为 67.55%:24.29%:8.15%。其政府客户包括佛山市南海区狮山镇城建和水务办公室、桂城街道办事处等。与上年度相比,电网及一般客户应收压降约 6100 万之外,政府及可再生能源分别增长 9.41 亿元、2.06 亿元。21-24 年,应收账款自 18.57 亿元增长至 46.44 亿元,年均复合增长 36%,而同期营收基本持平,年均复合增长率仅 0.31%。从其账龄分布来看,近年增长较快的主要为 1-2 年、2-3 年。24 年相比上年,营收略降,但各账龄段应收账款均在增长,但从占比来看,1-2 年占比压降,但 2-3 年、3-4 年占比上升。整体来看,应收账款规模及结构并不理想,为过往几年累积的结果。图表 6 :瀚蓝环境应收账款及账龄分布图表 7 :瀚蓝环境应收账款账龄分布从收现比来看,21 年及 22 年相较差,23 年至 24 年已大幅优化,尤其是 24 年收现比大于 1,企业经营与投资性净现金流轧差为 14.36 亿元,而上年仅为 2.4 亿元。降负债、提高分红率具有现实基础。且从年报内容来看,公司本身亦高度重视加快回笼应收账款。图表 8:瀚蓝环境收现比03 " 现金流改善 - 分红率提升 - 股价重估 "总体来看,化债大背景下,固废企业应收账款仍维持较大规模,且其增速亦高于营收增速。但我们也观察到,企业收现比及现金流已大幅改善。以瀚蓝环境为例,其经营与投资轧差后现金流大幅改善,降负债及提高分红率已具备现实基础。行业上市公司毛利率普遍在 30% 左右,头部企业 ROE 在 13% 左右。考虑到财务数数据滞后,鉴于 2025 年将 " 清欠账款 " 提升至前所未有的高度,且首次通过政府专项债等多种方式予以资金支持,有理由预期固废行业上市公司未来现金流将大幅改善。过往固废行业分红率普遍在 30% 以内,可关注分红率提升带来的股价重估机会。本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。