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重金押向重组胶原蛋白领域钟睒睒需为他的商业帝国,寻找新的增长点。钟睒睒花 34 亿元投资 " 重组胶原蛋白第一股 ",有了新进展。9 月 19 日,北京证券交易所(简称 " 北交所 ")上市公司锦波生物发公告称,公司向特定对象发行股票申请已获受理。来源:北交所官网特定发行对象指的便是养生堂有限公司(简称 " 养生堂 ")。养生堂为钟睒睒个人实控的公司,也是上市公司农夫山泉的母公司。据了解,锦波生物此次募资金额达 20 亿元,资金将用于人源化胶原蛋白 FAST 数据库与产品开发平台,以及补充流动资金。这也是北交所迄今为止募资金额最大的现金定增计划。此外,钟睒睒还通过养生堂旗下公司——久视管理咨询(杭州)合伙企业,以约 14 亿元购买了锦波生物实际控制人杨霞持有的 575.33 万股股份。若交易全部完成,钟睒睒将通过旗下公司合计持有锦波生物 10.58% 的股份,成为锦波生物第二大股东。这也是钟睒睒今年在大健康领域的一笔重要投资。为何他会重金押向重组胶原蛋白领域?公开资料显示,锦波生物是国内重组人源化胶原蛋白的领军企业。而且,目前国内仅有的三张重组胶原蛋白三类证(第三类医疗器械注册证,常被称为 " 三械证 "),全部归锦波生物所有。一位资深业内人士告诉《中国企业家》,企业取得三械证的门槛很高," 要经过大批量的临床验证,才能最终获得国家药品监督管理局的批准,获得三类医疗器械注册证。而且整个过程投入的研发成本非常高。" 在她看来,锦波生物所获得三类医疗器械证,相当于业内 " 标杆 "。重组胶原蛋白无疑是当下生物科技公司追逐的风口,被称为 " 黄金赛道 "。据弗若斯特沙利文预测,未来五年中国重组胶原蛋白市场将从 2025 年的 585.7 亿元,增长到 2030 年的 2193.8 亿元,年复合增长率接近 45%。与此同时,钟睒睒也需为他的商业帝国,寻找新的增长点。连续多次登顶中国首富,钟睒睒的财富主要来自于自己掌控的两家上市公司:农夫山泉和万泰生物。2020 年后,随着万泰生物和农夫山泉先后上市,他的身家水涨船高。但这两年,这两家公司都面临着一定的增长瓶颈——农夫山泉去年以来受舆论影响,品牌和业务都受到一定冲击;万泰生物主营业务国产二价 HPV 疫苗(用于降低宫颈癌等感染风险)也受到市场影响,营收近年连续下滑,从 2022 年的 111.85 亿元降至 2024 年的 22.45 亿元。在此阶段,锦波生物则成为钟睒睒瞄准的下一个 " 富矿 "。寻找下一个 " 农夫山泉 "?锦波生物由山西人杨霞创立于 2008 年,专注于重组人源化胶原蛋白的研发、生产及应用,产品覆盖医疗器械、功能性护肤品及抗病毒领域。一位资深业内人士告诉《中国企业家》,锦波生物作为 " 重组胶原蛋白第一股 ",整体实力和研发能力都很强。今年 4 月,锦波生物自主研发生产的全球首个 " 注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶 ",正式获得国家药品监督管理局批准上市。据开源证券研报,这是继 " 重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维 "" 注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液 " 后,锦波生物自主研发生产的第三个采用生物新型材料——重组人源化胶原蛋白制备的三类植入医疗器械,标志着生物材料领域的又一次重大技术突破。重组胶原蛋白这几年备受关注。美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎告诉《中国企业家》,重组胶原蛋白核心因其涉及到抗衰领域,同时也是化妆品护肤赛道有效原料之一。而随着老龄化加剧,以及消费用户对抗衰需求的增加,对于胶原蛋白类产品需求也快速增长。上述资深业内人士也持类似观点。在她看来,重组胶原蛋白赛道火热,不光是产业层面的推动,更是因其满足了当下消费者的抗衰需求。据她观察,并不是说胶原蛋白火了,而是消费者对抗衰这件事更关注了," 在抗衰领域的新材料中,重组胶原蛋白可能是最贴合消费者需求的。"在投资的角度,重组胶原蛋白也是一个利润十分丰厚的赛道。锦波生物 2024 年年报显示,其毛利率高达 92%,尤其核心的医疗器械业务(主要是重组胶原蛋白注射产品)毛利率更是达到 95.03%。2024 年,锦波生物营收为 14.43 亿元,净利润高达 7.32 亿元。钟睒睒的过往投资风格,在外界看来,也偏好高门槛、高毛利的业务。毛利高,也是他旗下公司业务的一大特征——近些年,农夫山泉的毛利率保持在 60% 上下;万泰生物 2022 年高峰期时的毛利率也高达 90%。《以慢制胜:钟睒睒的长期主义经营哲学》一书中曾写道,钟睒睒在创业初期,办过报、种过蘑菇,但两次都失败了。后来他总结经验,"一个小企业要发展壮大,它所经营的种类必须具有唯一性,而且必须是暴利的,因为没有规模效应来供你慢慢积累。"钟睒睒的大健康生意除了农夫山泉创始人身份之外,外界很少关注的是,钟睒睒这些年构建的大健康商业 " 帝国 " ——横跨保健品、生物制药、水饮、食品、护肤品、农业等,且版图不断扩展。天眼查显示,养生堂旗下拥有农夫山泉股份有限公司、北京万泰生物药业股份有限公司、浙江养生堂天然药物研究所有限公司等公司。据统计,其直接对外投资有 32 家,间接对外投资则高达 282 家。实际上,钟睒睒创业之初,便是靠着保健品生意赚到了第一桶金。1993 年,钟睒睒创立养生堂,其推出的养生堂龟鳖丸,一经推出便在市场上引发强烈反响,在上世纪 90 年代的保健品品牌中,占据了一席之地。钟睒睒涉足保健品行业,比创办农夫山泉时间还要早 3 年。截至目前,养生堂旗下仍有不少保健品在售。《中国企业家》注意到,在天猫、京东等平台,有养生堂旗舰店,产品涵盖维生素 C、维生素 E、钙片、蛋白粉等保健产品。与此同时,养生堂产品也进入了多个线下渠道销售。可以说,钟睒睒这些年都是围绕大健康在布局。外界认为他在玩跨界,但他自己并不这样看。2017 年,养生堂进军化妆品赛道,推出养生堂化妆品品牌。彼时,面对外界对于公司跨界的疑问,钟睒睒曾回应,"从农夫山泉的意义上看是跨界,但是从养生堂的意义上没有跨界,只不过我们到了一个新的领域…… 我们在其他领域有很多积累,这种积累的过程中,使你可以快速进入到一个新的领域。"除了亲自下场做业务,钟睒睒也擅用资本的力量布局相关产业。2001 年,钟睒睒花 1710 万元收购了万泰生物 95% 的股权,成为后者的实际控制人。经过近 20 年的培育,2020 年,万泰生物与农夫山泉前后脚登陆资本市场,成为钟睒睒财富的主要来源。前几年,钟睒睒还进军了私募领域,通过旗下基金进行了一些前沿投资。此次,钟睒睒战略投资锦波生物,在白云虎看来,也是合理的战略布局。" 钟睒睒在生物医药等领域一直有投资,也投资了化妆品护肤赛道。因此,通过投资锦波生物,可以延展到产业链上游的原料等领域。"而锦波生物所拥有的重组胶原蛋白研发能力,或可与养生堂旗下医药、保健品、护肤品等多个业务产生协同。关于双方战略合作的目的,锦波生物在公告中表示:养生堂具备强大的研发体系,通过与养生堂的研发合作,可助力公司加快研发速度,拓宽产品类型,加快公司研发的胶原蛋白生物新材料在护肤品、食品、药品等领域的应用转化。目前,锦波生物的营收结构较为单一,主要依赖面向医美机构等院端的 " 薇旖美 " 产品。在前述资深业内人士看来,后续锦波生物可能有更多新的产品矩阵。她告诉《中国企业家》,胶原蛋白不只应用在医美、护肤品领域,也可用在保健品、口服饮品等产品上,国际上此前有过类似产品。